PX自年初以来，跌幅已超过10%，但是PTA仅下跌4%左右，市场表现出明显的抗跌性。而近日，油价因中美贸易缓和盘内大涨，叠加聚酯厂库存进一步下降和几套PTA装置的检修消息，PTA价格开始走强，主力1909合约从5100元/吨以下的低位反弹至5500元/吨以上，成功站上20日均线后开始挑战40日均线。目前工厂利润率创近年新高，证明了PTA正成为整个聚酯产业的顶梁柱。
传统上，原料PX在聚酯产业链中占据最强势的地位，但是近期这一现象正在悄然改变。2019年PX产能大爆发，截止到目前，福海创和恒力石化已经投产，年中浙石化、中化弘润和海南炼化也将试车，下半年惠州炼化、新疆中泰以及东营威联化学都有试产计划。此外，恒逸文莱也将在今年运营，货源直接运回国内。
粗略计算2019年我国PX产能将至少增加1000万吨，增长率高达75%，但是相对于1600万吨进口量，PX供应仍略有不足。同时原油维持强势的可能性较大，也对PX形成支撑。所以对于PTA来说，距离成本面的坍塌还为时尚早。待国内PX发展到自给自足的地步，将难再对PTA形成制约。
我国是全球最大的PTA生产和消费国，2018年我国PTA产能约5200万吨（包括闲置产能），占据全球产能的58%，产量约4000万吨。前几年供应过剩导致这几年新增产能放缓，2016年至今，仅有汉邦二期、嘉兴石化和川能化学投产，外加部分老装置重启。虽然新疆中泰、新凤鸣一期以及恒力石化四期都有在年底试车的计划，但距离正式出产品还有一段时间。PTA的投产高峰预计将在2020年以后到来，所以短期内相对于下游聚酯产业的扩张规模，PTA出货压力不大，卖方话语权较强。
下游聚酯产业自2017年开始复苏，聚酯产能和产量都得以飞速增长，并在2018-2019年达到顶峰。据统计，2017-2018年聚酯产能新增约800万吨，截止到2018年年底，聚酯总产能约5400万吨，产量约4600万吨，对应PTA需求量4000万吨左右。
2019-2020年仍有超过800万吨计划投入市场，预计在PTA迎来下一轮投产高峰前，下游对PTA的需求依旧较强。
除此之外，国内PTA产业集中度也在逐步增强，经过这几年的整合、收购、重组以及扩张，恒力、荣盛、恒逸、盛虹及桐昆等民营企业崛起，随着一体化项目的投产，生产企业进一步加大市场的掌控能力。
1、产业链逐步完善
据估算，2018年全球聚酯需求约8000万吨，其中对应PTA的需求约6800万吨，PX需求约4400万吨。目前中国已经占据全球PTA超过50%以上的产能。从单线PTA的规模来看，中国国内的装置已经遥遥领先，且新建装置多在单线200万吨以上，远超海外平均水平。
