惯性下跌 聚酯切片行情跌势五一后能否刹车

成本支撑不足 聚酯行情不振

其实纵观整个4月来讲，PTA期现货市场行情变动紧跟装置消息面影响上下波动，聚酯切片行情也跟势PTA行情，4下旬，当PTA检修预期落定，装置检修预期对供应端的利好影响开始转弱，虽然原油价格涨至几月来的新高，但恒力市场PX投产导致市场对PX供应端的担忧，PX利润压缩使得利润让利给PTA，PTA加工费连创新高，截止4月28日 PTA加工费在1728.13元/吨，环比上月上涨507.53元/吨，增幅在41.58%；较去年同期上涨957.58元/吨，增幅高达124.27%。远高于去年同期水平。近期国内乙二醇市场延续下跌趋势，相较上周商谈价格下跌85元/吨左右。国内乙二醇生产企业均出现不同程度的亏损，部分企业逐步进入检修期，但对缓解库存压力作用非常有限，加之聚酯近期的产销平淡，基本对原料端刚需采购为主。五一过后，在聚酯维持高开工及高现金流的前提下，PTA的成本有90%由直接原料PX决定，成本端的利空对PTA冲击非常之大。所以二季度PX的进一步投产释放对PTA也仍有造成压制作用，但受美国对伊朗产原油的制裁免除，地缘政治导致原油价格依旧有上冲可能，短期对PTA有支撑，但终端订单的寡淡如若日积月累往下传导的话，聚酯市场的高开工或难以维持。将对PTA需求形成拖累，因此后期PTA利空因素仍存。

织造订单有限 纺织市场压力重重

4月底全国织机综合开机率75.8%，环比下滑1.72%。其中喷气织机综合开机率在90%，环比下滑2.6%，喷水织机平均开工率为89.4%，环比下滑1.45%。终端需求订单欠佳，且下游匹布工厂订单持续低迷，使得下游终端市场的成品库存较高，100台~300台织机规模企业成品库存多数在27-35天，20台织机及以下企业多以订单生产为主，常规成品库存多在7-10天，旺季即将进入尾声，所以织造企业因为自身订单及利润下滑的情况，自己原料库存又相对高，不少中小型织机厂家有停工预期，进一步购货意向不足。

后期展望：

OPEC减产带来的利好氛围仍在延续，同时委内瑞拉原油产量下降，美伊关系的紧张，均为油价带来利好推动。但PX在供应宽松预期下跟涨势头难以实现，而PTA加工费高居不下，装置检修消息对市场的影响继续弱化，聚酯切片市场成本面暂无利好因素提振，下游切片纺及终端订单一般，采购商基本刚需补货，后期五一假期聚酯切片市场或有一定库存压力，但节后下游或有一波采购高峰，所以下跌空间或有所缓解。仍要关注下游备货情况。