对于A股而言，与已经连创新高的美股不同，A股目前处于估值相对合理的位置，本身应对美联储加息的抵抗力就相对较强。其次，从资本流动的角度来说，前面我们已
经分析，由于美联储加息而造成的资本回流美国的可能性甚小，反而是中国国内自身汇率波动，从而造成的资本流动预期，可能对A股产生更直接的影响。
关于过去两周港股的大涨和内地资金每天大量南下进入港股，一个比较流行的解释是，在沪港通总额上限打开、保险允许直接参与的政策预期下，很多基于资产荒逻辑的资金正在或者即将进入港股寻找低估值、高股息率的股票。
但事实是否如此呢?我来看几组数据：(剔除停牌股票，交易区间8.29-9.9)
1、港股股息率大于5%的股票226支，平均涨幅3.33%;股息率小于5%的股票涨幅4.32%。
2、港股估值在0-20倍之间的股票776支，平均涨幅4.07%;剩余股票平均涨幅4.28%。
3、港股涨幅超过10%的股票共333支，其中股息率高于5%的仅有26支，占比不到8%。
数据已经可以看得比较清楚，我们想象中的高股息率、低估值的大盘股，在过去两周的上涨中，并没有占到任何的优势。所以，从某种意义上来说，我们判断这波港股的上涨，是借助人民币贬值预期和后续有资产荒性质的资金流入预期，进行炒作的意味更多。
对于在沪港通上限放开、保险资金允许直接参与后，是否真的有持续的资金，基于资产荒的逻辑流入港股中的高股息率股票，我也同样持谨慎态度：
一来，经过2月份以来港股和A股两个市场相对分化的走势，AH股溢价情况已经缩窄很多。
二来，今年国内大量具有chr(34)资产荒性质chr(34)的资金去追逐大消费中
的类债券股票，而后随着这些类债券股票估值的抬升，股息率也相应下降，但股价并没有跌下来，最重要的原因是大家相信市场的维稳预期和可持续的资产荒逻辑。
但港股的环境就要险恶的多了，毕竟话语权还在外资手中，也并没有什么维稳的预期在，一旦股价继续反弹到海内外风险可能集中爆发的4季度，大举的资本外流和
做空力量可能随时出现。因此，内地会不会有大量的低风险偏好资金，基于资产荒的逻辑，敢于参与这种类似过山车的游戏，其实很难说。
三 来，进入四季度，市场与美联储的博弈可能来到白热化阶段，上周五、本周二美联储的表态和市场的反应仅仅是热身赛，但全球市场已经出现了大幅的波动，VIX
指数骤升。还是开篇那句话，覆巢之下安有完卵，如果说A股这边跌多了还有chr(34)国家队chr(34)撑着，那港股的波动可能远不是国内低风险偏好的资金能够忍受的了。
所以，我们总结一下，chr(34)资产荒chr(34)、chr(34)寻找高股息、低估值股票chr(34)可能只是过去两周资金规避人民币贬值风险而流向港股的噱头，不用太当真。当然，后续也很难形成这种内地资金持续流向港股寻找类债券股票的趋势。因此，也暂时不用担心港股对于A股资金的分流。
